סיכון בגיל 55+: כמה מהכסף כבר "בשוק" בלי שידעתם

בקצרה: כשזוג בן 58 אומר לנו "אנחנו שמרנים", אנחנו שואלים באיזה מסלול הפנסיה. לרוב לא יודעים. הכסף של משפחה בגיל הזה מפוזר בקרנות פנסיה, בביטוח מנהלים, בקרנות השתלמות, בפוליסת חיסכון או בקופת גמל להשקעה ובתיק בבנק. לכל מוצר יש מסלול השקעה משלו, לכל מסלול הרכב נכסים משלו, וחלק מהמסלולים משנים את רמת הסיכון בעצמם לפי הגיל. אף דוח לא מחבר את זה. התוצאה: אנשים שמגדירים את עצמם שמרנים מגלים שחלק משמעותי מהכסף שלהם חשוף למניות, ואנשים שמגדירים את עצמם משקיעים מגלים שהכסף הארוך שלהם יושב סולידי. המדריך הזה מסביר איך רואים את החשיפה הכוללת בעצמכם. הוא לא ממליץ על מסלול, מדד או הקצאה. את זה מחליטים אתם, ובתיק מנוהל יחד עם בעל הרישיון שמנהל אותו.

למה "אני שמרן" לא אומר כלום על התיק?

כי תיאבון לסיכון הוא תכונה שלכם, וחשיפה היא תכונה של הכסף. התיאבון נמדד בשאלה מה תעשו כשהשוק יורד עשרים אחוז. החשיפה נמדדת בשאלה כמה מהכסף יירד איתו. שני הדברים האלה צריכים להתאים זה לזה, ואצל רוב המשפחות השאלה הזאת עוד לא נשאלה, כי כל מוצר נפתח בזמן אחר ומישהו אחר בחר לו מסלול.

הפער עובד לשני הכיוונים. יש מי שבטוח שהוא זהיר, אבל הפנסיה שלו נמצאת במסלול לבני 50 עד 60 עם חשיפה מנייתית משמעותית, קרן ההשתלמות במסלול כללי, והפוליסה במסלול מנייתי שסוכן הציע לפני עשר שנים. ויש מי שמרגיש משקיע, אבל הכסף שלא יידרש עשרים שנה יושב בפיקדונות ובמסלול אג"ח, כי ככה היה נוח. בשני המקרים ההחלטה לא התקבלה. היא קרתה.

איפה הכסף שלכם בעצם מושקע?

במוצרים הפנסיוניים, בקרן פנסיה, בביטוח מנהלים ובקופת גמל, מי שלא בחר מסלול נמצא במסלול ברירת מחדל במודל תלוי גיל. לפי חוזר רשות שוק ההון בעניין מסלולי השקעה בקופות גמל, גוף מוסדי מנהל מסלולי ברירת מחדל לפי גיל, למשל מסלול לבני 50 ומטה, מסלול לבני 50 עד 60 ומסלול לבני 60 ומעלה, או מסלולים לפי שנתון לידה, והעמית משויך למסלול המתאים לגילו ועובר אוטומטית למסלול הבא כשהוא מגיע לגיל הרלוונטי. הרכב הנכסים בכל מסלול כזה נקבע לפי שיקול דעת ועדת ההשקעות של הגוף, בהתחשב בגילאי העמיתים.

כלומר, "תלוי גיל" לא אומר אחוז מניות קבוע, וגם לא אותו אחוז בכל הגופים. המודל הזה לא חל על קרנות השתלמות ועל קופות גמל להשקעה, ושם הכסף נמצא במסלול שנבחר בפתיחה, לרוב כללי.

בפוליסת חיסכון ובקופת גמל להשקעה המסלול נבחר בטופס ההצטרפות. בתיק בבנק או בבית השקעות יש מדיניות שסוכמה עם מנהל התיק, או, בתיק עצמאי, מה שקניתם לאורך השנים. ואצל רוב המשפחות יש גם פיקדונות וקרנות כספיות, שהחשיפה שלהם למניות אפסית. כל זה יחד הוא התיק המשפחתי, גם אם אף אחד לא קרא לו ככה.

מה הדוחות מראים, ומה הם לא?

הדוח השנתי שכל גוף מוסדי שולח מציג, לפי חוזר הדוח השנתי של רשות שוק ההון, את מסלול ההשקעה שבו החיסכון מנוהל ואת התשואה שהושגה בו בשנת הדוח, ואליו מצורפת הצהרת מדיניות ההשקעה הצפויה של הגוף. את הרכב הנכסים בפועל של כל מסלול, כולל שיעור החשיפה למניות, הגופים מפרסמים באתרים שלהם, ואפשר להשוות בין מסלולים במערכות של רשות שוק ההון: פנסיה נט לקרנות פנסיה, גמל נט לקופות גמל ולקרנות השתלמות, וביטוח נט לפוליסות. בתיק בבנק, הדוח התקופתי מראה את ההחזקות עצמן, ובתיק מנוהל גם את מדיניות ההשקעה שסוכמה.

מה הדוחות לא מראים: את החיבור. אף דוח לא אומר "מכלל הכסף של המשפחה, כך וכך אחוז חשוף למניות". הם גם לא מספרים ששם המסלול לא תמיד מתאר את הסיכון, למשל ש"כללי" בגוף אחד יכול להיות עם חשיפה מנייתית שונה מאוד מ"כללי" בגוף אחר, או שמסלול מחקה מדד בפוליסה ומסלול מנייתי בפנסיה מחזיקים חלקית את אותן מניות. ובמיוחד הם לא מראים שהחשיפה הכוללת שלכם תשתנה בשנה הבאה בלי שתעשו כלום, כי אחד מכם עובר ממסלול גיל אחד לאחר. בזה נעסוק במונח על מסלול תלוי גיל.

איך מחברים את הכול למספר אחד?

העבודה פשוטה, והיא לוקחת ערב אחד לשני בני הזוג. בונים טבלה עם שורה לכל מוצר של כל אחד מכם: שם המוצר, הסכום הצבור, שם המסלול, ושיעור החשיפה למניות של המסלול לפי הפרסום האחרון של הגוף. מכפילים סכום בשיעור, מחברים את כל השורות, ומחלקים בסך הכסף. המספר שיוצא הוא החשיפה המנייתית הכוללת של המשפחה. אפשר לעשות אותו דבר לחשיפה למט"ח ולחו"ל, כי גם שם התמונה המצטברת מפתיעה.

דוגמה להמחשה: זוג עם קרן פנסיה במסלול לבני 50 עד 60, ביטוח מנהלים ותיק במסלול כללי, שתי קרנות השתלמות במסלול כללי, פוליסת חיסכון במסלול מנייתי, ותיק בבנק שחציו פיקדונות וחציו קרנות מנייתיות. כשרושמים לכל שורה את הסכום ואת שיעור המניות מהפרסום של כל גוף, יכול להתברר שהחשיפה הכוללת גבוהה בהרבה ממה שהרגישו, ושרובה מרוכזת דווקא במוצרים שמהם תתחיל ההכנסה הראשונה. הדוגמה להמחשה בלבד; היא לא המלצה ולא מתארת תשואה.

אחרי שיש מספר, מסתכלים עליו מול שלוש שאלות: מתי כל חלק מהכסף יידרש, איך הגבתם בירידות קודמות, ומה מתוך הכסף הזה אמור להפוך לקצבה ומתי. בלי להעביר הכול לסולידי ובלי להוסיף סיכון. קודם רואים, אחר כך מחליטים, ובמדריך על בחירת מסלול הסברנו איך מחליטים לפי טווח ולא לפי פחד.

מה ההבדל בין תיאבון לסיכון לחשיפה בפועל, ולמה הוא גדל אחרי 55?

בגיל 40 הפער בין "מי אני" ל"איפה הכסף" לא כואב, כי יש זמן לתקן. בגיל 58 הצבירה כבר גדולה, שנות ההפקדה שנותרו מעטות, וחלק מהכסף יהפוך לקצבה לפי מקדם תוך שנים ספורות. ירידה חדה בעיתוי לא נוח משפיעה אז על הקצבה לכל החיים. מצד שני, חלק מהכסף עשוי להיות מיועד לשנים רחוקות יותר, והוא יכול להמשיך לעבוד. ההבחנה הזאת בין חלקים היא בדיוק מה שמספר אחד כולל מאפשר לעשות: לראות לא רק כמה חשוף, אלא איפה. והשאלה שאחריה, איזה חלק להזיז ולאן, היא כבר שלכם.

מה אנחנו עושים כאן, ומה לא

אנחנו עוזרים לכם לאסוף את כל המוצרים של שניכם, לקרוא בכל אחד את המסלול ואת ההרכב, ולהציב הכול בטבלה אחת. אנחנו לא ממליצים על מסלול, על מדד או על הקצאה, ולא קובעים כמה מניות נכון לכם. בתיק ניירות ערך מנוהל ההחלטות נעשות מול בעל הרישיון שמנהל אותו, ואנחנו רואים את התיק רק כחלק משאר הכסף של המשפחה. מה שכן, אחרי שהמספר על השולחן, השיחות שלכם עם כל גוף נעשות ממקום אחר.

מה חשוב לבדוק

• באיזה מסלול נמצא כל מוצר של כל אחד מכם, ומתי המסלול נבחר, ועל ידי מי.
• מי מכם נמצא במסלול ברירת מחדל תלוי גיל, ומתי צפוי המעבר האוטומטי הבא לפי הגיל.
• מה שיעור החשיפה למניות ולחו"ל של כל מסלול לפי הפרסום האחרון, ולא לפי השם.
• האם קרנות ההשתלמות וקופת הגמל להשקעה עדיין במסלול שנבחר בפתיחה, ומה הטווח האמיתי של הכסף הזה.
• מה בתיק בבנק: פיקדונות, קרנות, מניות, ואיזו מדיניות סוכמה עם מנהל התיק, אם יש.
• איזה חלק מהכסף יהפוך לקצבה, ומתי, ומה החשיפה דווקא שם.
• האם שני בני הזוג יודעים את המספר, ושלמים איתו.

השורה התחתונה

"שמרן" או "משקיע" זה תיאור שלכם. החשיפה היא עובדה על הכסף, והיא מתחבאת בשישה עד שמונה דוחות שאף אחד לא מחבר. ערב אחד עם טבלה נותן לכם מספר אחד, ואת החלוקה שלו בין כסף קרוב לכסף רחוק. משם ההחלטות על המסלולים הן שלכם, ועל התיק המנוהל יחד עם מי שמנהל אותו. אנחנו עוזרים לראות, לא לבחור מדד.

מקורות

• רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון, חוזר גופים מוסדיים 2022-9-30: מסלולי השקעה בקופות גמל (תיקון, 20.12.2022), ובו סעיף 4: מודל השקעות תלוי גיל ומסלולי ברירת מחדל: https://www.gov.il/BlobFolder/dynamiccollectorresultitem/notice-2022-9-30/he/management-of-investment-tracks-in-a-provident-fund_pdf.pdf
• רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון, רשימת מסלולי השקעה (נספח לחוזר 2015-9-7): מודל השקעות תלוי גיל ומסלולים למקבלי קצבה: https://www.gov.il/BlobFolder/dynamiccollectorresultitem/regulation-1456/he/regulation_2015-9-7a.pdf
• רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון, חוזר גופים מוסדיים 2020-9-22: דוח שנתי ודוח רבעוני לעמיתים ולמבוטחים (תיקון): https://www.gov.il/BlobFolder/dynamiccollectorresultitem/r_2020-9-22/he/2020-9-22.pdf
• רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון: פנסיה נט https://pensyanet.cma.gov.il/ · גמל נט https://gemelnet.cma.gov.il/ · ביטוח נט https://bituachnet.cma.gov.il/
• כל זכות, החלפת מסלול השקעה של כספי החיסכון הפנסיוני: https://www.kolzchut.org.il/he/החלפת_מסלול_השקעה_של_כספי_החיסכון_הפנסיוני

נבדק: 2026-10-21.

בואו נעשה סדר