דמי ניהול מהפקדה ומהצבירה: ההשפעה לאורך 20 שנה, בדוגמה מספרית

בדוח השנתי של קרן הפנסיה מופיעים שני אחוזים: דמי ניהול מההפקדות ודמי ניהול מהצבירה. להמחשה: אחד מהם יכול להיות 6% והשני חצי אחוז, ובכל זאת השני יקר יותר. בכתבה הזאת נסביר למה, נביא את התקרות שקובעות התקנות, ואז נעשה את החשבון: אותה נוסחה שעומדת מאחורי מחשבון הריבית דריבית שלנו, על שלושה מצבים לאורך 20 שנה. מה לעשות עם המספרים, מתי מבקשים הצעה ומתי לא נוגעים בפוליסה ותיקה, הסברנו במדריך על דמי ניהול כשהצבירה כבר גדולה. כאן רק הכמות.

מה ההבדל בין שני סוגי דמי הניהול?

דמי ניהול מההפקדה הם אחוז שיורד מכל שקל חדש שנכנס, פעם אחת, ברגע הכניסה. להמחשה: מי שמפקיד 3,000 ש"ח בחודש בדמי ניהול של 4% מההפקדה, רואה 2,880 ש"ח נכנסים לחיסכון. אחרי זה הכסף הזה לא משלם עוד דמי ניהול מההפקדה לעולם.

דמי ניהול מהצבירה הם אחוז שנתי מכל מה שכבר נצבר: ההפקדות של כל השנים, הפיצויים, התשואה שנצברה, וגם התשואה על התשואה. הם נגבים כל שנה, בדרך כלל בחלקים חודשיים, וגם כשההפקדות קטנות או נפסקו. לכן הם גדלים עם הצבירה, ומי שצבר מיליון ש"ח משלם עליהם פי עשרה ממי שצבר מאה אלף, באותו אחוז.

מה התקרות שקובעות התקנות?

לפי תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (דמי ניהול), התשע"ב-2012, בקרן פנסיה חדשה מקיפה דמי הניהול לא יעלו על 6% מההפקדות ועל 0.5% לשנה מהצבירה. בקופת גמל ובקופת ביטוח (ביטוח מנהלים) התקרה היא 4% מההפקדות ו-1.05% לשנה מהצבירה. בקרן השתלמות התקרה היא 2% לשנה מהצבירה בלבד. למי שמקבל קצבת זקנה מקרן פנסיה חדשה והתחיל אותה מפברואר 2022 ואילך, התקרה מהצבירה היא 0.3% לשנה. אלה תקרות; בפועל רוב החוסכים משלמים פחות, בשיעורים שונים מאוד מאדם לאדם.

איך עובד החשבון?

הנוסחה שלנו פשוטה, והיא זהה למה שהמחשבון עושה. בכל חודש: היתרה החדשה שווה ליתרה הקודמת, ועוד ההפקדה החודשית אחרי ניכוי דמי הניהול מההפקדה, כפול התשואה החודשית, פחות דמי הניהול מהצבירה לאותו חודש (האחוז השנתי חלקי 12 מהיתרה). התשואה החודשית נגזרת מהנחת תשואה שנתית. זה הכול. ההנחות בדוגמאות שלמטה: תשואה שנתית של 4% לפני דמי ניהול, קבועה לאורך כל התקופה, 20 שנה, הפקדה חודשית של 3,000 ש"ח במקום שיש הפקדה. התשואה היא הנחה לצורך החשבון בלבד, לא תחזית ולא הבטחה, ובמציאות היא משתנה משנה לשנה ויכולה להיות שלילית. הדוגמה להמחשה בלבד; היא לא המלצה ולא מתארת תשואה.

דוגמה 1 להמחשה: צבירה גדולה, מגיל 45 עד 65

נקודת פתיחה להמחשה: 800,000 ש"ח צבורים, הפקדה של 3,000 ש"ח בחודש, 20 שנה. בלי דמי ניהול בכלל, הצבירה בסוף התקופה הייתה כ-2,848,000 ש"ח. עם דמי ניהול (כל המספרים להמחשה בלבד):

שימו לב לשני דברים בדוגמה להמחשה הזאת. הראשון: ההבדל בין 2% ל-6% מההפקדה, פער של פי שלושה באחוז, שווה בסוף כ-42,000 ש"ח. ההבדל בין 0.25% ל-0.5% מהצבירה, פער של פי שניים באחוז שנראה זניח, שווה כ-110,000 ש"ח. השני: "הפער" גדול מ"שולם". בשורה האחרונה שולמו בפועל כ-201,000 ש"ח, אבל הצבירה קטנה בכ-289,000 ש"ח, כי כל שקל שנגבה הפסיק לצבור תשואה בעצמו. זה מה שהמחשבון מציג בשורה "ההשפעה של דמי הניהול".

דוגמה 2 להמחשה: צבירה קטנה, בתחילת הדרך

אותן הנחות להמחשה, אבל נקודת הפתיחה היא 50,000 ש"ח בלבד. בלי דמי ניהול: כ-1,205,000 ש"ח אחרי 20 שנה. עם 2% / 0.25%: כ-1,148,000. עם 6% / 0.5%: כ-1,072,000. וכאן התמונה אחרת: לבטל לגמרי את דמי הניהול מההפקדה (מ-6% ל-0%) שווה כ-62,000 ש"ח, ולבטל לגמרי את דמי הניהול מהצבירה (מ-0.5% ל-0%) שווה כ-67,000 ש"ח. כמעט אותו דבר. כשהצבירה קטנה וההפקדות הן רוב הכסף, שני הסוגים שוקלים דומה. ככל שהצבירה גדלה, המאזן נוטה לצד הצבירה. בדוגמה 1 אותם שני מהלכים שווים כ-62,000 ש"ח מול כ-223,000 ש"ח.

דוגמה 3 להמחשה: קופה רדומה, בלי הפקדות

להמחשה: 800,000 ש"ח שנשארו בקופה ממעסיק קודם, בלי הפקדות חדשות, 20 שנה. כאן דמי ניהול מההפקדה לא קיימים בכלל, וכל השאלה היא האחוז מהצבירה. ב-0.25% הצבירה מגיעה לכ-1,667,000 ש"ח; ב-0.5% לכ-1,586,000; וב-1.05%, שהיא התקרה בקופת גמל ובביטוח מנהלים, לכ-1,421,000. הפער בין השורה הראשונה לאחרונה הוא כ-246,000 ש"ח, על קופה שבדרך כלל לא מסתכלים עליה. זו הסיבה שבקופות רדומות בודקים קודם כול את דמי הניהול מהצבירה.

מה לא נכנס לחשבון?

שני דברים שמופיעים בדוח השנתי ליד דמי הניהול, אבל הם לא דמי ניהול. הראשון הוא עלות הכיסויים הביטוחיים בקרן הפנסיה, שנגבית מההפקדה ועולה עם הגיל. השני הוא ההוצאות הישירות שנגבות בתוך מסלול ההשקעה, על קרנות וניירות שהמסלול מחזיק. שתיהן מקטינות את הצבירה באותו אופן שדמי ניהול מהצבירה מקטינים אותה, ולכן כשמשווים בין גופים משווים את כל השורות, לא רק את שתי השורות שבכותרת.

מה זה אומר למשפחה בגיל 55 עד 65

בגיל הזה הצבירות כבר גדולות וההפקדות שנותרו מעטות יחסית, ולכן השאלה הכמעט יחידה היא האחוז מהצבירה. להמחשה: עשירית האחוז על שתי צבירות של מיליון ש"ח כל אחת היא כ-2,000 ש"ח בשנה, לפני אפקט הריבית דריבית, וזה כל שנה, גם אחרי הפרישה, על הכסף שממנו משולמת הקצבה. המספרים לא אומרים לעבור גוף; הם אומרים לדעת כמה אתם משלמים בשקלים, לבקש הצעה, ולשים מול החיסכון את מה שיש במוצר: מקדם, כיסויים, מסלולים. במוצר ותיק לא פעם המסקנה היא שאין סיבה לשנות, כי מה שיש בו שווה יותר מההפרש. את החשבון הזה, עם המספרים שלכם ולא עם הדוגמה, עושים בבדיקת תיק פנסיוני.

מקורות

• תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (דמי ניהול), התשע"ב-2012, סעיפים 2(א), 3(א), 4. נוסח מעודכן נקרא ב-21.10.2026.
• מחשבון ריבית דריבית של מדמון: הנוסחה והחישובים בכתבה נעשו באותה שיטה (הפקדה חודשית, תשואה שנתית מומרת לחודשית, דמי ניהול מהצבירה נגבים חודשית). חושב ב-21.10.2026.
• רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון: פנסיה נט, גמל נט (השוואת דמי ניהול בפועל).

בואו נעשה סדר